德业股份最近的调研纪要：
1、后续各个产品的占比?
● Q4储能占比会稍微下来，因为Q4南半球组合微逆需求提升。未来各个产品比例可能会保持相对稳定。未来发展还是以储能为主，储能、微逆的增速会较组串快一点。
德业的微逆市场关注不多，但我估计随着最贵新股上市，市场会开始挖掘微逆，相信很多机构对微逆的研报都准备得差不多了，预期差是资本市场的核心生产力！
2、公司的产品特色和产品优势?
● 公司的产品种类比较全，并且离网切换时间比较短。其中储能做得比较好，最早从17年推出储能产品。而微逆我们推的1拖4，之后还会推出1拖8的产品。目前了解到我们是市场第一家推出1拖8的公司，1拖8的话单瓦价格会更低，大概4-5毛/W。
微逆市场推得不厉害，主要原因就是成本高，市场上微逆的意愿不强。但近期我们关注到，随着电弧阻断的政策发布，相信微逆会逐步推广，德业目前是储能领域发展非常快，增速除了宁德时代，下来就是德业，当然，股价也涨了不少，有兴趣的朋友可以去雪球看看，德业每天没什么帖子，关注度不高，这个股机构已经控盘了，我觉得送转的提议已经提上日程。
3、储能和并网逆变器的价格差异主要是来源什么方面?
● 储能的单瓦价格0.9/W，组串0.3/W。大的价差主要是储能路板多，以及技术难度也大很多。带了储能的功能后，并离网更难。
4、未来对国内市场的布局?
● 目前国内储能市场还比较小，如果后续发展国内市场主要会关注工商业储能。但目前在这一块还没有订单，目前发展重心还是放在海外市场，这只是后面考虑开发国内市场的一个方向。主要是海外用户用需求太旺盛，所以暂时对国内市场的关注度还比较小。
说白了，产能不足，海外供不应求，大家都埋头抢国内市场，毛利率低，公司的目标是抢海外市场，毛利率好，需求大，对储能认可度高。国内卷得太厉害，给储能发展空间不足，天天都在算综合成本，实话实说，看看煤炭企业，钢铁企业都怎么赚钱的，供给侧改革真的是养肥了他们，最后，煤炭价格暴涨，再倒逼产能释放，真的是限制产能时候躺着涨价赚钱，放开产能以后，就是跑起来抢钱，相比之下新能源太苦逼了，每天被算的就是成本。
5、海外经营模式的差异?
● 目前只有巴西有自己的团队，其他的都是经销商。主要是巴西对中国品牌比较友好，其他市场我们还没有太多的精力进行当地团队布局，经销商在当地推广有优势。
一开始听说公司贴牌，没有太在意，现在回想起来，公司经营策略真的是可以，早早就通过贴牌经销商模式摸进了美国市场，踏踏实实避开了国内的内卷，跑到美洲赚高毛利，后续会不会有国内逆变器厂商走相同模式，大家可以持续观察，先进的吃肉，后进的也许还有汤。
6、美国有多少家经销商?
● 目前就一家经销商，他后面有多少安装商和销售商不确定。
7、各个地区的销售特点?
● 美国主要是储能需求比较高;欧洲毛利率会高一点，但量不是特别大，客户用量比较分散;巴西整个市场对中国品牌也不是特别排斥，他们主要是并网的需求，主要是组串和微逆的产品;澳洲其他友商进去比较早，但盈利情况一般，澳洲也不是我们的重点市场。我们目前是把美国和巴西市场先做好。
8、是否开设新的海外市场铺设新的渠道 ?
●欧洲未来会开拓。
可以看到，公司基本没有考虑近期进入国内市场。
9、美国储能市场目前越来越多的竞争者加入，是否会对未来公司储能增速造成影响 ?
● 美国市场特别大，储能市场才刚起来，未来空间还是很大的，不害怕其他竞争者的进入。另外我们的产品在美国都是贴的，主要是美国对国内产品相对比较排因此采用贴牌。
德业目前在美国就一个经销商，搞贴牌，随着美国对国内光伏政策缓和，贴牌进入美国市场竞争是个好策略，目前大环境下，靠中国品牌打美国市场太难了。
10、后续IGBT供需情况?国产IGBT占比是否会提升?
● 目前IGBT供应还是紧张，2023年可能会更加紧缺，因为明年对IGBT需求可能更大。目前国内IGBT占比大概在15-20%，未来可能会提高到50%-60%。预计明年所有的逆变器厂商都会上国产IGBT，主要是海外供应不足。目前我们公司所用的国产IGBT里新洁能占70%，斯达占30%。而组串、储能、微逆都会用到国产IGBT，但海外出口产品还是用的海外芯片。
近期IGBT有一些调整，这里预期又变了，最初锦浪预估供给在2022年底就会缓解，但德业预期到2023年会更加紧张，上次锦浪出研报，把新洁能推起来了，看来IGBT的国产替代将大幅受益逆变器，这里调整下来是机会。
