近期，禾望电气发布第三季度业绩公告。公司第三季度营业收入约为10.74亿元，同比增长64.27%，归母净利润约为1.99亿元，同比增长246.82%。扣非后归母净利润约为1.49亿元，同比增长238.39%。
前三季净利润同比增长135.92%
2023年前三季度，禾望电气营收约为26.15亿元，同比增长49.04%；归母净利润约为4.01亿元，同比增长135.92%。扣非后归母净利润约为3.19亿元，同比增长133.58%。
分产品来看，公司前三季度新能源电控业务收入同比提升51.61%，工程传动业务收入同比提升103.89%。分地区来看，公司前三季度国内收入同比增长45.83%，国外收入同比增长418.99%。
禾望电气2023年前三季度主营财务指标（源于公告）
根据现有招标水平以及“十四五”风电规划，国金证券预计2023—2025年国内风电装机分别为65、75、88GW，同比增速分别为30%、15%、17%。国金认为，作为国内风电变流器头部企业，预计禾望电气将保持略高于行业的增速，料2023-2025年收入分别为15.32、18.38、22.06亿元，同比增长35%、20%、20%。
禾望电气储能变流器主要应用在国内大储市场，2022年公司国内市场储能PCS出货量排名第八，首次进入前十。考虑到国内大储储备项目丰富，新能源配储比例持续提升，该券商预计公司储能收入将继续保持高速增长，预计2023—2025年储能变流器收入分别为5.0、7.5、9.0亿元，同比增长213%、49%、21%。
禾望电气光伏逆变器主要集中在国内市场，2023年1-8月国内新增光伏装机113GW，同比增长154%，随着第一批大基地并网结束，预计2024—2025年装机增速将回归至20%左右增长。2022年公司国内市场储能PCS出货量排名第八，首次进入前十。随着未来海外出货占比提升，预计公司逆变器出货增速有望向上。预计2023—2025年逆变器收入分别为16.64、19.97、23.97亿元，同比增长82%、20%、20%。
毛利率同环比提升
西南证券指出，2023年前三季度，禾望电气毛利率/净利率分别为34.4%/15.5%，同比增长4.9个百分点/5.8个百分点；2023Q3毛利率/净利率分别为35.9%/18.8%，同比增长6.1个百分点/10个百分点，环比增长2.1个百分点/5.4个百分点，主要系新能源电控业务毛利率增长所致。
费用方面，公司销售/管理（含研发费用）/财务费用率分别为8.3%/12%/0.7%，分别同比-1.6个百分点/-0.7个百分点/-0.4个百分点，整体来看费用端管控较好。
西南证券预计禾望电气2023—2025年营收分别为44亿元、58亿元、72亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为95.8%/37.9%/25.7%。
工程传动业务营收增长103.9%
2023年前三季度，禾望电气工程传动业务实现营收约为3.4亿元，同比增长103.9%，毛利率为44.91%，同比增长2.3个百分点，保持高毛利态势。受益工业自动化国产替代，公司工程传动业务有望凭借高产品性价比及响应速度优势，驱动市场份额进一步提升。
此外，2023年7月公司携手隆基布局氢能市场，可提供500kw-20MW制氢电源，包括AC/DC整流电源与DC/DC直流变换电源，构筑新增长点。
国金证券指出，禾望电气主要聚焦技术壁垒较高的工程类变频器，自研HD8000大功率变频器首次打破国际品牌垄断。随着变频器国产替代推进，叠加双碳下节能减排需求拉动，预计2023—2025年公司工程传动业务收入分别为5.5、8.0、11.0亿元，同比增长48%、45%、38%。
禾望电气2023年1-9月经营数据（源于公告）
来源：国际能源网/储能头条
