今年以来，储能市场持续火爆，发电侧储能装机量和独立储能装机量均出现大幅度增长，带动储能电池的快速上涨。
截至目前，多家涉及储能电池的厂商已发布上半年业绩情况，整体来看，2022年H1储能电池出货量处于快速上升的状态，业绩表现亮眼。此次选取宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科、珠海冠宇等行业内12家储能电池厂商进行分析。
22年H1储能电池环节实现营收3436.09亿元
受益于下游需求增长和新增产能的释放，2022年H1储能电池行业合计实现营收3436.09亿元，同比增长75.97%，继续保持高景气度。
从季度数据来看，2022年Q2电池环节企业合计实现营收1902.95亿元，较2021年Q2的1078.47亿元同比增长76.45%，环节中近八成企业实现同比增长。主要原因系下游需求旺盛，价格逐渐传导。
图:22年H1储能电池环节实现营收3436.09亿元
图:22年Q2营收同比增长76.45%
2022年Q2扣非归母净利润环比增长273.64%。2022年H1储能电池环节盈利再创新高，合计实现归母净利润128.33亿元，同比增长73.32%。其中，宁德时代上半年归母净利润同比增长79.95%，大幅扭转Q1净利润负增长颓势。
分季度来看，2022年Q1受上游锂资源价格上涨的影响，归母净利润回落至27.09亿元。而随着电池订单数量激增，订单价格传导日趋顺利，2022年Q2储能电池环节盈利迅速回升至101.23亿，同比增长138.47%，环比增长273.64%。
图:22年H1储能电池环节扣非净利润128.33亿元
22年H1电池环节现金流净额稳步提升
22年上半年电池环节现金流提升显著。22年H1储能电池环节合计实现经营活动现金流量净额为630.87亿元，较21年H1的现金流稳步提升。
从季度数据来看，22年Q2电池环节实现经营活动现金流量净额450.55亿元，环比增长149.86%。我们分析主要系上游原材料价格有所松动，各家厂商备货的现金压力有所缓解，行业现金流同比、环比提升显著。
图:22年H1储能电池环节现金流整体改善
图:22年Q2现金流环比增长149.86%
储能电池业务的盈利能力稳定修复
电池盈利能力开始修复，规模效应逐渐显现。2022年H1储能电池环节平均毛利率15.41%，净利率5.10%，其原因主要在于储能电池项目的价格谈判周期较长，部分企业出现增量不增价的情形。
图:2022年H1储能电池环节平均毛利率15.41%
图:2022年Q2电池盈利能力开始修复
分季度来看，2022年Q2储能电池环节毛利率从Q1的13.53%提升至17.03%，净利率从Q1的2.75%大幅回升至5.14%。分析主要原因系Q2大部分上游材料价格开始松动，缓解了电池厂商高企的成本压力。
与此同时，电池企业在2022年Q1-Q2逐步落实提价，采取原材料价格联动机制传导成本压力。由于下游特别是海外需求强劲，随着价格逐步传导，储能电池业务的盈利能力将稳定修复，其规模效应逐渐显现。
